宏基资本博时基金“消费女神”高位买酒，基金亏损50%、58亿规模降至7亿

　　来源：消费日报财经

　　消费日报网讯（记者卢岳）作为一家老牌公募基金，博时基金以“投资价值发现者”为定位，是国内价值投资理念早期的倡导者与践行者。经过27年的发展，博时基金已从单一产品提供商逐步成长为综合性资产管理巨头。2025年，公司宣称开启“第三次创业”新阶段，在坚持价值投资的基础上向世界一流资管公司迈进。

　　然而记者发现，博时基金旗下管理的产品近年来业绩表现不佳。其中，王诗瑶独立管理的博时消费创新混合A，成立五年间累计亏损已达50.52%；另一只博时时代消费混合A基金也亏损32%。受业绩不佳影响，基金规模也大幅缩水，其中博时消费创新混合A的规模已从58.06亿元降至7.54亿元。

　　旗下有基金亏50%

　　博时消费创新混合A基金业绩并不理想。该基金成立于2020年10月23日，基金规模7.54亿元。截至11月21日基金单位净值0.4948，自基金成立来收益率-50.52%，今年来收益率5.57%，近3月来收益率-7.18%，近6月来收益率-1.39%，近2年来收益率-5.93%，近3年来收益率-21.94%，近5年来收益率-51.02%。

　　（来源：天天基金网）

　　博时消费创新混合A的业绩下滑是多重因素叠加的结果，核心问题在于投资逻辑与市场现实脱节、行业配置过度集中、管理策略调整滞后。在消费行业结构性变革与市场风格转换的双重冲击下，基金未能及时调整战略方向，导致业绩持续低迷。

　　该基金长期重仓贵州茅台、五粮液等传统白酒龙头，白酒行业占比一度超过40%。值得关注的是，白酒行业面临三重压力：消费场景收缩、Z世代接受度低、渠道库存高企，导致市场进入缩量竞争模式。对消费行业结构性变化反应迟缓，未能及时从白酒向新兴消费转型。

　　（来源：天天基金网）

　　基金业绩下降，有基民抱怨道，这基成立时上证指数应该比现在低，可现在的净值却比基金成立时低百分之五十多，王诗瑶的水平实在是比普通股民差的太多了。也有基民表示，上证指数都创10年高位了，但基金净值还亏损百分之五十多，何时能回本？

　　记者发现，博时消费创新混合A基金在2020年4季度买入176.25万股的五粮液，2021年1季度减持到93.76万股，2021年2季度继续减持 68.07万股，2021年3季度持有78.67万股，2021年4季度之前所持股票被清仓。在该基金持有期间，即2020年10月9日-2021年12月31日，五粮液的股价仅上涨1%。

　　2023年1季度，博时消费创新混合A基金再度买入37.06万股，2023年3季度加仓至66.14万股，2023年4季度继续加仓至74.25万股。2024年1季度开始减仓至72.80万股，一直到2024年4季度所持仓位减持至44.02万股，2025年1季度所持的股票已经被清仓。然而，在该基金持有期间，2023年1月3日-2025年3月31日股票价格下跌21%。

　　记者发现，基金在2022年3季度买入56.82万股的舍得酒业，2022年4季度持有56.82万股，2023年1季度加仓至83.72万股，2023年2季度持有78.22万股，2023年3季度持有68.14万股，2023年4季度所持股票已清仓。在基金持有期，2022年7月1日-2023年12月31日股票价格下跌了52%。

　　另外，该基金在2022年4季度买入19.36万股的泸州老窖，2023年1季度加仓至49.50万股，2023年2季度继续加仓至58.89万股，2023年3季度开始减仓至55.73万股，2023年4季度持有50.25万股，一直到2024年2季度持有59.08万股，2024年3季度持有已经处于清仓状态。在该基金持有期间，2022年10月10日-2024年9月30日，泸州老窖的股价下跌30%。

　　记者还发现，博时消费创新混合A基金还买过毛戈平，2025年2季度买入13.05万股，2025年3季度29.80万股，目前应该还持有该股票。不过，在该基金持有期间，在2025年4月1日-2025年11月22日股票价格下跌了10%，后续股票价格继续下跌，对基金净值的影响会更大。

　　记者发现，博时消费创新混合A基金在2020年4季度买入402.31万股的海大集团，2021年1季度瞬间减持至284.50万股，2021年3季度继续减持至242.19万股，2021年4季度持有194.85万股，进入2022年1季度所持股票已经被清仓。然而，在该基金持有期间，在2020年10月9日-2022年3月31日股票价格下跌了10%。

　　2022年4季度基金再次买入44.00万股海大集团，2023年1季度所持股票又被清仓，在这期间，2022年10月10日-2023年3月31日股票价格下跌3%。2023年2季度买入61.42万股，2023年3季度所持股票被清仓，在这期间，2023年4月3日-2023年9月28日股票价格下跌28%。

　　2024年3季度买入63.08万股，2024年4季度减持至59.21万股，2025年1季度所持股票清仓，在这期间2024年7月1日-2025年3月31日股票价格上涨7%。2025年2季度买入16.40万股，2025年3季度所持股票清仓，在这期间，在2025年4月1日-2025年9月30日股票价格上涨30%。

　　从基金持仓看出，基金管理策略失误风格转换滞后，基金过度依赖“消费升级+白酒龙头”的传统投资逻辑，未能洞察消费市场的结构性变化，消费分化加剧：高端消费（白酒）持续疲软，大众消费（软饮、零食量贩）保持韧性，基金未能把握这一趋势。

　　消费理念转变，从“面子消费”向“性价比消费”转型，基金重仓的高溢价品牌遭受冲击。另外，新兴消费崛起：IP消费、宠物经济、颜值经济等新赛道快速发展，但基金布局不足。

　　据天天基金网显示，基金经理王诗瑶于2012年从北京大学硕士研究生毕业后加入博时基金管理有限公司。历任研究员、高级研究员、高级研究员兼基金经理助理。目前在管3只基金，累计任职时间8年又173天，基金总规模14.42亿元，在管基金最佳任期回报53.40%。

　　王诗瑶被称为博时 “消费女神”，但管理的消费主题基金业绩全面告负，显示出风格定型困境。

　　（截图来源天天基金网）

　　博时消费创新混合A基金成立之初募集了58.06亿元，但多年下来，业绩持续下滑导致投资者信心丧失，引发赎回潮，进一步加剧净值下跌，形成恶性循环，基金规模不增反减，截至2025年9月30日，博时消费创新混合A，期末净资产7.54亿元，比上期减少3.74%。

　　行业配置与市场节奏错位

　　博时时代消费混合A基金业绩亏32%

　　记者还发现，博时时代消费混合A基金业绩也亏损，基金成立于2021年12月21日，基金规模2.42亿元。截至11月21日基金单位净值0.6761，自基金成立来收益率-32.39%，今年来收益率7.76%，近3月来收益率-7.35%，近6月来收益率-1.39%，近2年来收益率-2.11%，近3年来收益率-19.26%。业绩上显著跑输其业绩比较基准。

　　（截图来源天天基金网）

　　据2025年3季度报，该基金前十大重仓股包括牧原股份、滔搏、阿里巴巴-W、优然牧业等，主要集中在消费、农业、港股互联网等领域。该基金长期聚焦于消费主题，但2025年消费板块整体表现弱于市场，尤其在三季报披露期，消费股普遍回调，基金在季报后虽选择加仓家居、乳制品、户外服饰等政策受益方向，但短期效果不明显。此外，基金经理在高位持有白酒、地产链股票（如五粮液、万科A）也被指出未能踩准市场节奏。

　　记者发现，博时时代消费混合A基金在2022年2季度买入3.21万股的爱美客，2022年3季度持有3.21万股，2022年4季度持有3.21万股。2023年1季度持有4.11万股，2023年2季度持有0.59万股，2023年3季度已经被清仓。在基金持有期间，2022年4月1日-2023年9月30日股票价格下跌17%。

　　记者发现，博时时代消费混合A基金在2024年2季度买入63.43万股的老白干酒，2024年3季度加仓至72.37万股，2024年4季度持有69.34万股。2025年1季度所持的股票被清仓，在持有期间，股价大起大落，买卖节奏若控制不好，基金净值容易受影响。在2024年4月1日-2025年3月31日股票价格下跌了5%。

　　记者还发现，博时时代消费混合A基金在2022年1季度买入21.71万股的江山欧派，2022年2季度持有6.91万股，2022年3季度所持股票被清仓。在基金持有期间，2022年1月3日-2022年9月30日股票价格下跌18%。

　　记者翻看各季度持仓发现，基金在2022年2季度买入85.20万股的爱尔眼科，2022年3季度大举加仓至110.69万股，2022年4季度持有58.66万股。2023年1季度持有58.66万股，2023年2季度所持股票被清仓。基金持有期间，2022年4月1日-2023年6月30日股票价格下跌0.5%。基金持有期间，股票曾两次冲高，但在2023年1月下旬冲高后，股票价格就出现下跌，但2023年1季度末氦持有58.66万股，基金经理发现，股价下跌，只能在2023年2季度合适的位置清仓。